Mais de um ano após a legalização do uso recreativo da canábis na Califórnia, um dos maiores mercados mundiais de consumo adulto deste produto, os investidores e empresas do setor estão satisfeitos com o futuro da indústria. E os dados são animadores.

O financiamento para as empresas de canábis mais que duplicou de 2017 para 2018, com mais de 1,3 mil milhões de dólares (1,1 milhões de euros) direcionado para start-ups e outras empresas privadas do setor no ano passado. Embora o volume investido no primeiro trimestre do 2019 seja relativamente mais baixo que no trimestre imediatamente anterior, ainda assim é o dobro do investido no período homólogo. Os dados são do Crunchbase, uma plataforma que junta profissionais e investidores para que descubram empresas inovadoras e procurem novas oportunidades.

Analisando de perto os maiores financiamentos de start-ups de canábis desde 2017, a maioria foi direcionada a empresas que gerem as produções. Isso inclui um investimento de 90 milhões de dólares (79 milhões de euros) para a Cannabis Grassroots em março de 2019, um outro de 75 milhões de dólares (66 milhões de euros) para a marca de canábis Caliva e um outro investimento de 125 milhões de dólares (110 milhões de euros) para a produtora e distribuidora de canábis Flow Kana.

Segundo a Managing Partner da Casa Verde Capital, Karan Wadhera, não é surpreendente que as start-ups de canábis que se dedicam ao “cultivo, transformação, distribuição e retalho” estejam a anunciar grandes rondas de financiamento. “Estes são ativos de capital intensivo que precisam de muito dinheiro”, disse Karan Wadhera.

Os requisitos regulamentares do comércio interestadual também aumentam o custo de apoio às start-ups de canábis. As empresas de canábis que querem distribuir para vários estados devem ter centros nos estados diferentes, o que geralmente significa adquirir ou fundar subsidiárias. Resumindo: as regulamentações são difíceis e caras, mas as pessoas dispostas a fazê-lo agora podem conseguir uma grande remuneração por seus esforços.

“Eu acho que muitas pessoas estão investindo porque acreditam que essas barreiras eventualmente vão desaparecer. Sentem que agora é a hora de entrar, porque as avaliações são relativamente baixas e há uma oportunidade”, é a opinião de Troy Dayton, CEO da empresa de pesquisa de mercado e investimento com foco em canábis.

Há também espaço para investidores institucionais, que em grande parte evitaram investir na produção do produto por razões legais, para investir em start-ups adjacentes à canábis.

Um bom exemplo é a plataforma de recrutamento Cannabis Vangst, que arrecadou 12,5 milhões de dólares (11 milhões de euros). A Metrc, uma empresa que emergiu da sequência da legalização com o objetivo de se tornar o padrão de conformidade na indústria de canábis, também é outro exemplo da tendência. Fundada em 2015, a empresa arrecadou 50 milhões de dólares (44 milhões de euros) no ano passado da Tiger Global Management e da Casa Verde Capital.

Na perspectiva de Karan Wadhera, estas empresas “são capazes de escalar muito mais rapidamente, com muito menos capital, porque não têm os mesmos problemas de restrição que as que lidam com cultivo, transformação e distribuição”. Wadhera também apontou que as marcas multi-estaduais tornam-se num investimento popular, porque a embalagem e a marca podem ser feitas separadamente da gestão e distribuição da cadeia de suprimentos local.

Este cenário está a levar o surgimento de unicórnios. A Pax Labs, que fabrica vaporizadores para inalação de óleo de canábis usando um dispositivo semelhante aos cigarros electrónicos, está procurar obter 400 milhões de dólares (353 milhões de euros) dos seus investidores. A Pax está a um patamar de distância da própria canábis, fazendo com que os fornecedores locais produzam e distribuam o óleo de canábis nas suas embalagens.

Essas empresas de suporte apresentam muitas oportunidades em termos de escala, com menos risco legal do que outros ângulos, de acordo com Andrea Hippeau, diretora da Lerer Hippeau, que investiu em empresas que estão desenvolvendo soluções de CBD e cânhamo. “Definitivamente vemos muitos dos nossos colegas de outras empresas a querer entrar nesse espaço”, refere Hippeau, acrescentando que é difícil para fundos maiores porque muitos têm sócios comanditários (LP – Limited Partner) que não estão interessados em investir no sector por vários motivos. “Eles têm mais restrições por isso demorará mais tempo para que esses fundos maiores se envolvam”.

No entanto há interesse dos investidores, particularmente de fundos menores com sócios comanditados individuais ou dotações menores. Os investidores reconhecem que este será um grande mercado. E com mais empresas de cultivo a entrarem em bolsa no Canadá, é provável que o interesse cresça como as avaliações privadas também.